Carlos B Fernández. Las denominadas tecnologías de registro distribuido, o DLT por su abreviatura en inglés, permiten la conservación on line de información en formato digital, de forma encadenada, inmutable, trazable y segura.
La más relevante de estas tecnologías es Blockchain, que ha servido de base a la creación de una amplia serie de nuevas formas de moneda, de tipo virtual o criptomonedas, como Bitcoin y Ether, y de un nuevo tipo de contratos, conocidos como contratos “inteligentes” o Smart Contracts.
Como explica Almudena de la Mata, Managing Partner de Blockchain Intelligence y directora de la certificación Experto legal y Compliance en Blockchain, Bitcoin es la red Blockchain descentralizada por excelencia. Su funcionamiento depende de la colaboración de un número amplio de participantes que desarrollan distintos roles para hacer posible su operativa.
En particular, para garantizar el funcionamiento durante años de una red descentralizada en la que no hay una entidad responsable del servicio y los agentes implicados participan de forma anónima, Bitcoin incorpora un sistema programado por el que los llamados “mineros” validan los bloques de esta cadena, añadiendo transacciones a un bloque y añadiendo el bloque la cadena, contribuyendo así al mantenimiento de la red.
A cambio de esta importante función, que es una actividad competitiva y basada en resolver un algoritmo criptográfico definido por el software, los mineros reciben una remuneración predeterminada, en bitcoins.
De esta manera es como se crea la masa monetaria de esta red, pues todos los Bitcoins en mercado han sido emitidos para remunerar a los mineros.
Sin embargo, continúa Almudena, la cantidad exacta a percibir por cada bloque minado, se reduce a la mitad cada 210.000 bloques minados, operación que se denomina “halving” (“reducir a la mitad”, en inglés).
Dado el ritmo de validación actual, se estima que el próximo halving se producirá probablemente este 19 de abril. En su virtud, la recompensa por bloque pasará de 6.25 a 3.125 BTC.
En palabras de Pablo Fernández Burgueño, director del Diploma en NewLaw, que se imparte junto al Grado en Derecho en ESIC University, el halving es un mecanismo intrínseco al diseño de esta criptomoneda, que ocurre aproximadamente cada cuatro años.
Es un evento exclusivo de Bitcoin y algunas otras criptomonedas que han decidido implementar una política monetaria similar, no es una característica universal de todas las criptomonedas y tokens.
Además, añade Fernández Burgueño, este halving llega en un contexto de mayor estabilidad de bitcoin, como consecuencia de recientes medidas como la aprobación por la SEC norteamericana de la emisión de ETFs de Bitcoin y el que ya varias entidades custodian y ofrecen inversión en Criptoactivos.
Por otra parte, las recientes tensiones en el ámbito de la política internacional vuelven a plantear acciones regulatorias tendentes a limitar un posible uso de cripto para evitar el cumplimiento de las sanciones financieras.
Fundamento del halving
El halving, añade Fernández Burgueño, es un proceso fundamental para el control de la inflación y la emisión de nuevos bitcoins, asegurando que la oferta total nunca supere los 21 millones. Por su naturaleza deflacionaria que a menudo se compara con la extracción de recursos naturales limitados, donde la dificultad y el coste de extracción aumentan con el tiempo.
En lo que respecta a la regulación en España, es esencial que los mineros de Bitcoin y de otras criptomonedas operen de acuerdo con la normativa vigente. Esto incluye el cumplimiento de las leyes de seguridad social, tributación y cualquier otra legislación aplicable. Por ello, destaca Pablo, es importante que los mineros se informen y adhieran a las regulaciones para garantizar la legalidad y sostenibilidad de sus actividades mineras.
Según continúa de la Mata, este proceso está diseñado para hacer que el minado sea progresivamente más difícil, creando escasez y manteniendo finita la oferta de Bitcoin en el mercado.
La rentabilidad de la actividad de minería depende del precio de mercado del bitcoin y los costes y condiciones de la realización de la tarea de validación (o Proof of Work, por su expresión en inglés.). Y aunque en las negociaciones del Reglamento MiCA de la UE , se planteó la posibilidad de prohibir los sistemas de validación Proof of Work por suponer un coste alto energético y por tanto tener un elevado impacto en sostenibilidad, finalmente esta medida no se llegó a aprobar.
La reducción de las recompensas y el aumento del coste de la energía y los materiales de hardware necesarios para realizar la actividad algorítmica vinculada con la validación pueden hacer menos interesante la actividad. Además, la minería ha sido objeto de regulación en algunos países como China y se ha trasladado a entornos regulatorios favorables.
Efectos del halving
Pablo explica que el halving puede tener un efecto significativo en el ecosistema de Bitcoin. Por un lado, porque puede influir en el precio de mercado, debido a la reducción de la oferta de nuevos bitcoins. Para los mineros, esto puede significar una disminución en los ingresos, lo que podría llevar a una mayor centralización de la minería en aquellos con mayores recursos y eficiencia energética.
Para los inversores y otros participantes del mercado, el halving es un evento que puede aumentar el valor de Bitcoin a largo plazo, siempre y cuando la demanda se mantenga constante o crezca.
Coincide con esta opinión Joaquim Matinero Tor, Counsel de Ceca Magán Abogados, quien considera que el halving aportará una nueva situación del mercado ya que genera la sensación que la reducción de fees por el minado de Bitcoin, comporte otra fase alcista a la criptomoneda.
Como consecuencia, en su opinión, es previsible esperar que, a continuación, Bitcoin pueda superar la barrera de los 80.000 dólares, reflejando el interés generado desde la aprobación de los ETFs por la FTC de los Estados Unidos.
Además, cree que el halving comportará nuevas formas de minado, donde la disminución de los costes energéticos aportarán nuevas opciones.